Hilanderos Nitin

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Tesis de inversión clave:

Bien preparado para capturar oportunidades sólidas:

En un intento por aprovechar las oportunidades de crecimiento a largo plazo y fortalecer aún más la gama de productos, Nitin Spinners Ltd. se había embarcado en una expansión industrial y delineó una inversión de capital por valor de 900 millones de rupias para mejorar las capacidades en todos los segmentos. Está aumentando la capacidad de hilado en un 47% (de 75.000 a 110.000 toneladas), la de tejidos de punto en un 22% (de 9.000 a 11.000 toneladas) y la de tejidos en un 33% (de 30 a 40 millones de metros).

Con utilizaciones óptimas (con una realización promedio de hilo de ~ 280 rupias/kg), la empresa podría generar ingresos incrementales de ~ 1100 millones de rupias (ingresos máximos: 3500 millones de rupias).

La puesta en servicio de las capacidades de tejido y tejido de punto está completa y se espera que se intensifique pronto. Se espera que la capacidad de hilo entre en funcionamiento en el segundo trimestre del año fiscal 24E.

Mayor rendimiento del capital empleado para crear valor a más largo plazo:

Para los años fiscales 23-25E, incorporamos una tasa de crecimiento anual compuesta de volumen del 26 % para el segmento de hilados (76 000 toneladas en el año fiscal 25E, CU: 87 %), 14 % para el segmento de tejidos (37 millones de metros en el año fiscal 25E, CU: 93 %) y 46 % CAGR para el segmento de punto sobre una base inferior (7800 toneladas en el año fiscal 25E, CU: 70%).

La utilización eficiente de los activos, junto con una mejora positiva en los diferenciales de los hilados, mejoraría la rentabilidad. Construimos márgenes de Ebitda del 14-15% en el año fiscal 24-25E (frente al 12% en el año fiscal 23) debido a una combinación de productos superior y una mejora en los diferenciales de hilo. Esperamos que Npinners genere un RoCE de ~15% en el año fiscal 25E (en comparación con el RoCE promedio: 10-12%) y, a su vez, conduzca a una mayor creación de valor.

Calificación y precio objetivo

Iniciativas gubernamentales como la firma de acuerdos de libre comercio con múltiples países, estabilidad en la política de incentivos a las exportaciones para brindar oportunidades a los exportadores indios en toda la cadena de valor textil para ganar participación de mercado en el comercio textil mundial.

Con una recuperación constante desde el año fiscal 24E en adelante, generamos una tasa de crecimiento anual compuesta de ingresos y Ebitda del 15% y 27%, respectivamente, en los años fiscales 23-25E.

Atribuimos la calificación de 'Comprar' a la acción.

Valoramos Nitin Spinners en 360 rupias por acción (basado en nueve veces el EPS del año fiscal 25E).

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